<\/p>\n\n\n\n
Qualche settimana fa ho telefonato ad un mio amico a cui ogni tanto ricorro per schiarirmi le idee.<\/strong><\/p>\n\n\n\n E\u2019 un vecchio banchiere di lungo corso che ha da un po\u2019 ha superato la settantina.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Gli ho chiesto come giudicasse l\u2019emergenza che stiamo vivendo e quali potessero essere le vie d\u2019uscita. <\/strong><\/p>\n\n\n\n \u201cSiamo in una tempesta e una onda ci ha sbalzati in mare. L\u2019unica cosa che dobbiamo fare \u00e8 guadagnare la riva; quando saremo sulla spiaggia potremo riguardare il mare e capiremo come proseguire\u201d.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Rimango in silenzio, trovo una frase di circostanza e chiudo la conversazione. Che banalit\u00e0 penso. La nave, la tempesta, lo sguardo verso il mare.<\/strong><\/p>\n\n\n\n In tanti anni \u00e8 la prima volta che il vecchio mi delude. Passano i giorni e non riesco a metabolizzare la delusione. Le sue parole mi tornano in mente, ma non riesco a riabilitarle.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Sono trascorsi pi\u00f9 di venti giorni da quella conversazione ed ho capito il senso delle sue parole. <\/strong><\/p>\n\n\n\n La nave contiene i paradigmi, le certezze su cui abbiamo sino ad ora basato il nostro agire.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ma la cosa pi\u00f9 importante \u00e8 il comportamento che deve tenere il naufrago: se si rivolgesse indietro, tentando di risalire le mura della nave, sarebbe spacciato; troppo irte e viscide.<\/strong><\/p>\n\n\n\n La scelta giusta \u00e8 raggiungere la terra ferma, di cui non si conosce la distanza, ma che \u00e8 l\u2019unica opzione.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Per guadagnare la riva ci vogliono braccia, polmoni e volont\u00e0 ostinata .<\/strong><\/p>\n\n\n\n Solo a questo punto \u00e8 lecito guardarsi indietro per vedere cosa \u00e8 rimasto della nave e quali siano le modalit\u00e0 migliori per affrontare di nuovo il mare.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Raggiungere la riva sar\u00e0 un percorso di solitudine dove potremo fare appello unicamente alle nostre forze.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Covid 19 ha, in pochi giorni, spianato i nostri algoritmi. Da qui in avanti dovremo far prevalere le nostre qualit\u00e0 sui difetti del contesto. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Burocrazia, corruzione, arretratezza tecnologica, deficit strutturali, a cui dovremo una volta di pi\u00f9 rispondere con flessibilit\u00e0, competenza, caparbiet\u00e0, creativit\u00e0, fantasia.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Tutto ci\u00f2 non baster\u00e0 perch\u00e9 non sappiamo di quanto sia distante la riva, ma sar\u00e0 l\u2019unica opzione.<\/strong><\/p>\n\n\n\n E\u2019 una crisi molto diversa dal 2008 dove il problema erano insolvenze bancarie o derivati spericolati.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Covid 19 sta distruggendo l\u2019offerta.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Quando vorremmo tornare a vedere un concerto o riprendere un aereo? <\/strong><\/p>\n\n\n\n Per quel momento ci sar\u00e0 ancora qualcuno che avr\u00e0 voglia di cantare e quante linee aeree saranno sopravvissute?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Covid 19 sta seriamente minando la domanda. Che capacit\u00e0 di spesa avranno coloro che hanno perso il lavoro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n La crescita del valore delle materie pare sotto controllo e l\u2019inflazione, che ad oggi non \u00e8 una priorit\u00e0, potrebbe rimanere costante visto il contestuale deterioramento di offerta e domanda.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Il settore bancario \u00e8 la cinghia di trasmissione della politica monetaria della BCE e quindi il fatto che non sia nelle condizioni del 2008 \u00e8 una buona notizia. Ma i processi di affidamento sono altamente inefficenti e quindi inutili nell\u2019emergenza.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Per fare in fretta dobbiamo ampliare le capacit\u00e0 di strumenti gi\u00e0 operativi.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Bisogna adeguare la Cassa Depositi e Prestiti al modello, gi\u00e0 recepito in Europa, della Kreditanstalt f\u00fcr Wiederaufbau, equivalente della CDP in Germania, nata nel 1948 per amministrare i fondi del piano Marshall, <\/strong>KfW, con 500 miliardi di Euro di attivi, opera sovente in deroga rispetto alle restrizioni sugli aiuti di stato veicolando, sostanzialmente dal bilancio del Cancellierato (o anche tramite raccolta autonoma sul mercato che non viene consolidata nel debito pubblico tedesco) una importante liquidit\u00e0 verso le imprese in crisi e addirittura verso i Lander.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Il Governo deve dare certezza alle banche riguardo alla garanzia prestata e, sulla base di questo, imporre alle banche un processo deliberativo snello.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ad esempio tramite la concessione di linee di credito in percentuale a quanto erogato all\u2019azienda nel suo passato recente o addirittura in base al fatturato.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Naturalmente vanno sterilizzati quei settori gravemente esposti alla crisi dove saranno necessari interventi nel capitale.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Parimenti va impedito che le banche italiane utilizzino la liquidit\u00e0 ricevuta per limitare gli inevitabili danni che patir\u00e0 il loro portafoglio crediti, impedendo cos\u00ec l\u2019accesso al credito delle imprese.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Sicuramente vi sar\u00e0 molta attivit\u00e0 di restructuring e di assistenza all\u2019internazionalizzazione verso paesi meno colpiti dalla crisi.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Covid 19 terminer\u00e0 il lavoro iniziato dalla crisi del 2008, spazzando via molte aziende gi\u00e0 in sofferenza e favorendo aggregazioni. <\/strong><\/p>\n\n\n\n L\u2019M&A, nei settori meno colpiti, rappresenter\u00e0 una possibilit\u00e0.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Circa i fondi di Private Equity, tutto dipende dalla situazione delle aziende in portafoglio; comunque per chi \u00e8 liquido \u00e8 indubbio che si apriranno opportunit\u00e0 speculative.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Il Governo deve tempestivamente indicare gli strumenti e modalit\u00e0 efficaci di sostegno dell\u2019impresa.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Nel frattempo all\u2019imprenditore rimangono solo braccia, polmoni e volont\u00e0 ostinata.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Aveva ragione Il vecchio, bisogna arrivare vivi alla riva<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Fonte: Stefano Comola, senior partner IC&Partners Switzerland, news@icpartners.it<\/p>\n\n\n\n <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Qualche settimana fa ho telefonato ad un mio amico a cui ogni tanto ricorro per schiarirmi le idee. 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